重大重組收官，長(zhǎng)江電力（600900.SH）進(jìn)一步鞏固了全球最大水電上市公司地位。

最新披露的2023年半年度報(bào)告顯示，2023年上半年，長(zhǎng)江電力完成了對(duì)三峽金沙江云川水電開(kāi)發(fā)有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“云川公司”)的重大資產(chǎn)重組，烏東德、白鶴灘電站的注入，公司總裝機(jī)容量由4559.5萬(wàn)千瓦增長(zhǎng)至7179.5萬(wàn)千瓦，漲幅57.46%。

2023年上半年，長(zhǎng)江來(lái)水同比偏枯、運(yùn)行水位偏低，長(zhǎng)江電力積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，發(fā)電量1032億千瓦時(shí)，創(chuàng)新高。

不過(guò)，2023年上半年，公司投資現(xiàn)金流凈流出達(dá)714.83億元，同比激增734.68%，這使得公司財(cái)務(wù)壓力增加。上半年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用62.90億元，同比增長(zhǎng)17.13億元。

或受財(cái)務(wù)費(fèi)用增加影響，2023年上半年，長(zhǎng)江電力實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“凈利潤(rùn)”）88.82億元，同比下降22.85%。

營(yíng)收凈利延續(xù)雙降態(tài)勢(shì)

復(fù)雜的環(huán)境下，長(zhǎng)江電力的經(jīng)營(yíng)也承受著一定壓力。

長(zhǎng)江電力是中國(guó)三峽集團(tuán)控股的上市公司，以大型水電運(yùn)營(yíng)為主要業(yè)務(wù)，為全球最大的水電上市公司，目前水電總裝機(jī)容量7179.5萬(wàn)千瓦，其中，國(guó)內(nèi)水電裝機(jī)7169.5萬(wàn)千瓦，占全國(guó)水電裝機(jī)的17.34%。公司管理運(yùn)行烏東德、白鶴灘、溪洛渡、向家壩、三峽、葛洲壩等六座長(zhǎng)江干流水電站，持續(xù)提供優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定、可靠的清潔能源。

8月30日晚間，長(zhǎng)江電力披露了半年度報(bào)告。2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入309.75億元，與上年同期的314.58億元（調(diào)整后）相比，下降1.54%。凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“扣非凈利潤(rùn)”）分別為88.82億元、84.96億元，同比分別下降22.85%、24.67%。

分季度看，2023年一、二季度，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為153.97億元、155.77億元，同比變動(dòng)25.17%、-18.68%。對(duì)應(yīng)凈利潤(rùn)為36.13億元、52.69億元，同比變動(dòng)16.28%、-37.32%，扣非凈利潤(rùn)為35.70億元、49.26億元，同比變動(dòng)幅度為15.30%、-39.80%。

季度數(shù)據(jù)顯示，與上年同期相比，一季度的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)保持了增長(zhǎng)勢(shì)頭，且增速與上年同期基本相仿。二季度則下滑明顯，營(yíng)業(yè)收入同比小幅下降，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)的下降幅度均較大。

在營(yíng)業(yè)收入略有下降的情況下，為何凈利潤(rùn)出現(xiàn)較大幅度下降？尤其是二季度，公司的凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)的下降幅度明顯超過(guò)營(yíng)業(yè)收入。

利潤(rùn)表顯示，2023年上半年，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用0.80億元，與上年同期持平。管理費(fèi)用5.12億元，較上年同期的6.74億元減少1.62億元，同比減少幅度為24.13%。研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)1134.89%，增幅較大，但基數(shù)小，上半年為1.28億元，2022年同期僅為1036萬(wàn)元。

變動(dòng)影響最大的是財(cái)務(wù)費(fèi)用，2023年上半年為62.90億元，較2022年同期的45.77億元增加17.13億元，增長(zhǎng)幅度為37.41%。其中，公司利息費(fèi)用63.80億元，同比增加16.90億元。

從單季度看，一、二季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為31.47億元、31.43億元，上年同期分別為21.12億元、24.65億元，分別增加10.35億元、6.78億元。

此外，2023年上半年，公司投資凈收益26.58億元，較上年同期的29.50億元減少2.92億元。

近兩年，長(zhǎng)江電力的經(jīng)營(yíng)持續(xù)承壓。2021年、2022年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為556.46億元、520.60億元，同比下降3.70%、6.44%。同期，公司的凈利潤(rùn)分別為262.73億元、213.09億元，同比下降0.09%、18.89%。

上述數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)延續(xù)了此前兩年雙降態(tài)勢(shì)。

對(duì)于2023年上半年的財(cái)務(wù)費(fèi)用明顯增加，長(zhǎng)江電力解釋稱(chēng)，為并購(gòu)云川公司帶息負(fù)債規(guī)模增加，利息費(fèi)用相應(yīng)增加，以及利息資本化金額同比減少所致。

投資現(xiàn)金流凈流出714億

長(zhǎng)江電力財(cái)務(wù)費(fèi)用明顯增加，與公司投資增加有關(guān)。

2023年上半年，長(zhǎng)江電力重大資產(chǎn)重組收官。根據(jù)此前披露，2022年，長(zhǎng)江電力籌劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，收購(gòu)云川公司100%股權(quán)，交易價(jià)格高達(dá)804.84億元。支付方式為股份支付160.97億元，現(xiàn)金支付643.87億元。與此同期，公司還向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股票，配套募資160.97億元。本次重組及配套募資均在2023年初完成。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，收購(gòu)云川公司，即便配套募資160.97億元，公司自身還要掏出482.9億元的真金白銀。

截至2023年6月底，公司帶息負(fù)債期末余額3249.94億元，較期初增加421.49億元。

除了上述收購(gòu)事項(xiàng)外，長(zhǎng)江電力還有其他項(xiàng)目投資。公司表示，在堅(jiān)持做強(qiáng)做優(yōu)水電主業(yè)的同時(shí)，積極開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈上下游和相關(guān)新興領(lǐng)域戰(zhàn)略投資。發(fā)揮公司大水電運(yùn)維核心能力，高質(zhì)量布局和推進(jìn)抽水蓄能業(yè)務(wù)發(fā)展，積極推進(jìn)金沙江下游“水風(fēng)光儲(chǔ)”一體化可再生能源開(kāi)發(fā)，深入開(kāi)展“水風(fēng)光儲(chǔ)”互補(bǔ)的運(yùn)行調(diào)度研究。推進(jìn)智慧綜合能源業(yè)務(wù)，積極布局“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”（指包含電源、電網(wǎng)、負(fù)荷、儲(chǔ)能整體解決方案的運(yùn)營(yíng)模式）一體化發(fā)展。

截至2023年6月底，長(zhǎng)江電力共持有參股股權(quán)64家。2023年上半年，公司圍繞清潔能源、區(qū)域能源平臺(tái)、產(chǎn)業(yè)鏈上下游等領(lǐng)域，優(yōu)化戰(zhàn)略投資布局，完成對(duì)外股權(quán)投資23.56億元，同比增加6.39億元，增幅37.23%。

2023年上半年，長(zhǎng)江電力出資9.50億元參與浙江新能定增，獲得其4.28%股權(quán)。此外，公司還參股了甘肅能源，持有其18.14%股權(quán)。

現(xiàn)金流量表顯示，2023年上半年，長(zhǎng)江電力的投資現(xiàn)金流凈流出714.83億元，同比減少629.19億元，變動(dòng)幅度高達(dá)734.68%。

值得一提的是，云川公司擁有長(zhǎng)江上的烏東德、白鶴灘電站，重組云川公司后，長(zhǎng)江電力的總裝機(jī)容量由4559.5萬(wàn)千瓦增長(zhǎng)至7179.5萬(wàn)千瓦，漲幅57.46%，進(jìn)一步鞏固了國(guó)內(nèi)最大電力上市公司和全球最大水電上市公司地位。

2023年上半年，盡管長(zhǎng)江來(lái)水同比偏枯、運(yùn)行水位偏低，但公司積極應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，開(kāi)展梯級(jí)水庫(kù)聯(lián)合優(yōu)化調(diào)度，“六庫(kù)聯(lián)調(diào)”取得新突破，有序推進(jìn)存量水電挖潛增效，總發(fā)電量約1032億千瓦時(shí)，創(chuàng)歷史新高。