海上風電利用小時數(shù)高，已成投資熱點。近3年累計新增裝機近3000萬千瓦，投資額約4500億元。海底電纜是海上風電的重要一環(huán)，先發(fā)企業(yè)憑借資質(zhì)、業(yè)績、設(shè)備、碼頭等高門檻，持續(xù)分享市場紅利。

海纜市場價值巨大

在中國承諾“30 60雙碳”目標指引下，風電等新能源得到迅猛發(fā)展?！?ldquo;十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》提出，積極推動近海海上風電規(guī)?；l(fā)展，開展深遠海海上風電平價示范。加快推動海上風電集群化發(fā)展，重點建設(shè)山東半島、長三角、閩南、粵東和北部灣五大海上風電基地，在廣東、廣西、福建、山東、江蘇、浙江、上海等地推動一批百萬千瓦級深遠海上風電示范工程開工建設(shè)。 

根據(jù)全球風能協(xié)會統(tǒng)計，離岸200公里范圍內(nèi)，我國近海和深遠海風能資源技術(shù)開發(fā)潛力約2250GW。截至目前，全國各省已發(fā)布的“十四五”海上風電規(guī)劃總裝機容量達65GW。2024年海上風電開工、建設(shè)、并網(wǎng)節(jié)奏加快，需求釋放將拉動海上風電產(chǎn)業(yè)出貨量持續(xù)增長。 

海纜是海上風電項目建設(shè)的重要組成部分，作為海上風電的“血管”，承擔向陸上電網(wǎng)傳輸電力的功能。據(jù)估計，海纜費用約占海上風電項目投資總額的8%-15%，海上風電產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展同步拉動海纜的需求增長。 

典型的海纜包括單芯和三芯交聯(lián)聚乙烯絕緣海纜。海上風電場規(guī)模化推動送出海纜由220kV向330kV/500kV電壓等級轉(zhuǎn)變，集電海纜高電壓等級趨勢也使得海纜單位價值量提升。 

當前技術(shù)已能夠支持生產(chǎn)500kV三芯交流海纜，減少海纜根數(shù)用量，降低了海底走廊占用面積。如廣東陽江青洲一、二海風項目采用500kV三芯交流海纜，青洲六海風項目采用330kV交流海纜，青洲五、七海風項目采用500kV直流海纜。 

隨著風電場規(guī)模的擴大，海底電纜價值占比呈上升趨勢。一方面，規(guī)模增大使得遠端風電機組與海上升壓站的距離增加，場內(nèi)海纜投資上升；另一方面，規(guī)模擴大使得送出海纜所能承受的容量達到極限，需視規(guī)模增加送出海纜的回數(shù)，增加了送出海纜投資。 

2023年我國海上風電吊裝容量預計達8GW。華能能源研究院某專家撰文表示，我國海上風電造價約1.4-1.8萬元/千瓦，部分項目甚至高達2萬元/千瓦，按海底電纜（含敷設(shè)）大約占海上風電投資規(guī)模12%估算，2023年全國海纜市場空間約為150-160億元。

“三巨頭”領(lǐng)跑市場

海纜項目和技術(shù)創(chuàng)新捷報頻傳。世界首條應(yīng)用于工程的500kV三芯海底電纜打破了國內(nèi)外超高壓海底電纜采用單芯海纜傳輸?shù)木置?；亞洲直達國際海纜（ADC）在汕頭登陸、洲際海纜（PEACE）新加坡段在常熟啟航；國內(nèi)首艘萬噸載纜量新型海纜施工船“啟帆19號”下水；東北地區(qū)首條630平方毫米截面積海纜輸電線路66kV王海線為中國唯一海島邊境縣帶去充足電力保障…… 

國內(nèi)海纜“三巨頭”東方電纜、亨通光電和中天科技占據(jù)了中國高壓海纜市場近90%的份額，這三家公司不僅在國內(nèi)市場占據(jù)領(lǐng)先地位，而且在國際市場上也具有顯著的影響力，提供從500kV到±535kV柔性直流等多種電壓等級的海纜產(chǎn)品。 

國內(nèi)海底電纜起步較晚，直到2020年才真正迎來機遇。稍早進入這一市場的東方電纜，在這波海纜紅利中豐收，凈利潤從2018年的1.71億漲到2021年的11.89億；亨通光電稍晚進入，近幾年迅速布局海纜業(yè)務(wù)，“前兩年發(fā)展不錯，2024和2025年前景也會很好”；中天科技優(yōu)勢同樣比較突出：一是布局海纜行業(yè)早有先發(fā)優(yōu)勢，二是海纜技術(shù)儲備豐富。 

海纜生產(chǎn)的高標準、高門檻、高風險讓很多企業(yè)望而卻步，在行業(yè)內(nèi)海纜被稱之為電纜制造“皇冠上的明珠”。 

技術(shù)門檻越高，市場集中度越高，紅利期也就越長，這也就是為什么海上風電業(yè)務(wù)好于陸上風電、海底電纜業(yè)務(wù)好于海上風電。 

截至2023年三季度末，東方電纜在手訂單約71億元，其中海纜系統(tǒng)36.05億元（220kV及以上海纜約占55%，臍帶纜約占30%），陸纜系統(tǒng)24.84億元，海洋工程10.11億元。凈利潤8.21億元，同比增長11.63%。 

亨通光電在手訂單充足，中標了越南金甌、沙特紅海、墨西哥、泰國PEA等海外項目；龍源射陽100萬千瓦海上風電、揭陽神泉二海上風電場、中廣核新能源海纜檢測及維修、國家電投山東半島南海上風電基地Ⅴ場址500MW項目、華能汕頭勒門（二）海上風電場、山東能源渤中海上風電A場址工程以及三峽陽江青州5/7等國內(nèi)海上風電項目。 

中天科技中標、執(zhí)行多個典型工程。廣東省率先開工的平價項目中廣核汕尾甲子一、二海上風電項目的所有海纜均由中天海纜生產(chǎn)。中標山東能源渤中A場址、國華渤中I場址、中廣核萊州等多個山東省項目。 

從項目工程經(jīng)驗來看，“三巨頭”都具備較強的超高壓交流海纜、高壓柔性直流海纜、軟接頭技術(shù)的科研及項目工程經(jīng)驗，在后續(xù)此類項目的招標中具備較強的競爭優(yōu)勢。 

國產(chǎn)海纜在市場上高歌猛進，鮮有國外對手，但和海纜配套的附件，尤其是高電壓等級附件，長期以來都是國外品牌的強勢領(lǐng)域。值得慶幸的是，國內(nèi)電纜附件廠家正在研發(fā)、制造、安裝、運行等方面努力趕超，如A股上市的國內(nèi)電纜附件代表廠商長纜科技，其耕耘高電壓等級海纜附件多年，近年來在±400kV直流海纜附件、220kV交流海纜附件以及35kV集電海纜附件招標項目中屢有斬獲，且運行業(yè)績良好。要完全打破高電壓等級海纜附件被國外廠家占據(jù)的局面，還需要更多長纜科技這樣的廠家共同努力，同時也需要業(yè)主方給予國內(nèi)品牌更多的認可和支持。 

“三巨頭”在坐收市場紅利外，也正積極布局新技術(shù)。由于環(huán)境所限，未來漂浮式風機或?qū)⒊蔀樯钸h海的主流，這需要使用動態(tài)海纜。東方電纜和亨通光電已經(jīng)搶占了先機，東方電纜已經(jīng)研制了國內(nèi)首個深遠海浮式風電動態(tài)纜系統(tǒng)并成功應(yīng)用于“海油觀瀾號”，這是我國第一個距離海岸線100公里以上、水深超過100米的浮式風電平臺。亨通光電研發(fā)的動態(tài)海纜已經(jīng)成功安裝在國內(nèi)首臺深遠海漂浮式風電機組“扶搖號”，亨通是該項目的唯一海底電纜供應(yīng)商及敷設(shè)承建商。中天科技則早已瞄準66kV和220kV電壓等級的動態(tài)海纜。 

海纜資產(chǎn)近年來在資本市場可謂炙手可熱，東方海纜營收以海纜及相關(guān)海洋工程為主，在經(jīng)歷了股價沖高回落后市值依然有290億元，動態(tài)市盈率近23。亨通光電和中天科技則受到非海纜業(yè)務(wù)的“干擾”，市盈率遠低于東方電纜。

競爭或?qū)谉峄?/strong>

眼看“三巨頭”分食海纜市場高利潤蛋糕，眾多電纜廠商心動垂涎。

海纜企業(yè)資質(zhì)認證難，生產(chǎn)技術(shù)要求高，生產(chǎn)設(shè)備設(shè)施、碼頭資金投入大，成本還不好控制，屬于資金密集型行業(yè)，投資回報期長，具有較高的進入壁壘，此外業(yè)主招標要求的項目業(yè)績，讓后來者陷入“是先雞生蛋，還是蛋生雞”的死循環(huán)。 

有關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示：“海纜是海上風電行業(yè)一個小的領(lǐng)域，目前海纜國內(nèi)競爭格局相對比較穩(wěn)定，國內(nèi)能夠生產(chǎn)海纜的企業(yè)也就是5、6家，在毛利率、產(chǎn)能等方面有一定優(yōu)勢，相對來說競爭壁壘比較高，新企業(yè)很難進入。” 

但相較已成紅海的低毛利率陸纜市場，力爭在海纜市場奮力一躍的實力廠家不在少數(shù)。 

海纜第二梯隊的漢纜股份和寶勝股份通過近幾年的擴產(chǎn)及接單，不斷擴大自身規(guī)模，目前市占率分別達7%、5%。第三梯隊的海纜廠商（萬達海纜、太陽電纜、起帆電纜）仍處于擴產(chǎn)期，尚未獲得較大市場份額。 

后來者雖然在海纜市場尚未獲利，但其志不在小。以第三梯隊的起帆電纜為例，其在湖北設(shè)立的宜昌起帆電纜有限公司注冊資金達10億元，已建成3條海纜生產(chǎn)線，跑市場、談項目、搶訂單成為公司日常。2023年9月2日，長28.5公里，重近4000噸的220kV海底光電復合電纜在宜昌廠區(qū)碼頭下線并裝船。 

隨著后來者資質(zhì)業(yè)績的逐步補足、技術(shù)產(chǎn)能的不斷提升，以及海上風電平價帶來的降本增效壓力，預期未來海纜市場競爭將呈現(xiàn)白熱化狀態(tài)。 

潮平兩岸闊，風正一帆懸。先發(fā)者如何保持領(lǐng)先，后來者怎樣打開局面，好戲連番上演，讓我們拭目以待。