?2020年裝機目標或調(diào)低。根據(jù)我們的渠道調(diào)查,150GW的2020年光伏裝機量目標很有可能被縮減。國家能源局的官員對官方公布的2020年風電裝機量意見從公共報道上來看并不統(tǒng)一,有210GW或者250GW之說,但不管怎樣每年24GW的裝機量按現(xiàn)在的進度看來并不難實現(xiàn)。然而,之前150GW的光伏裝機量意味著年均21GW的新增裝機,但是現(xiàn)實是過去連續(xù)兩年全國裝機量都沒有達到目標。
2016年的光伏目標僅為18.1GW。我們認為150GW的目標不太可能達到,國家能源局在未來某時點可能會被迫削減2020年的裝機目標,這對光伏下游產(chǎn)業(yè)是一個潛在的負面因素。
裝機2H16E將放緩,上網(wǎng)電價或受沖擊。《2016年光伏建設(shè)實施方案》提出光伏電站目標裝機18.1GW,分布式則不受限制。一季度已完成7.14GW裝機,且市場預期上半年完成14-15GW裝機,這意味著下半年裝機量僅有少量空間,增速勢必放緩?！斗桨浮饭膭钌暇W(wǎng)電價市場化以促進資源合理配置,當?shù)毓夥b機可獲得上網(wǎng)電價下降幅度的兩倍增幅。隨著7月后新的上網(wǎng)電價生效,光伏市場情緒將變?nèi)?且市場化下電價下降或進一步阻礙行業(yè)熱情。盡管保障性收購政策對西部既存的電站是利好,但同時保障區(qū)域也受限于裝機上限。
光伏制造商業(yè)績下滑預期。我們維持對光伏上游和中游的悲觀預測。2015年下半年以來受中游和下游搶裝刺激,組件、晶片和多晶硅的成本持續(xù)上漲。但是隨著市場對上網(wǎng)電價下調(diào)將推遲的猜測,2016年下半年裝機將放緩。我們預期6月30日后光伏產(chǎn)品需求將會降低。在供給側(cè),除了長期產(chǎn)能過剩的多晶硅,在過去的一年中,由于既存供應商存貨緊張和高利潤率的吸引,大批競爭者進入市場。今年下半年產(chǎn)能過剩的問題將加劇,因此廠商可能會通過降價來維持市場份額和銷售量。
維持標配評級?；趯Ρ＠麉f(xié)鑫上游業(yè)務的悲觀預期,我們對其持有中性態(tài)度。而對興業(yè)太陽能,我們認為其有一個潛在的短期業(yè)績利好。在整個板塊中,我們推薦兼具風光業(yè)務的開放商和EPC公司,比如協(xié)合新能源,其增長受到風光發(fā)電業(yè)務驅(qū)動,且受潛在的光伏裝機目標下調(diào)的影響較小。
