新能源金屬期貨板塊再添新成員。12月26日，多晶硅期貨正式在廣州期貨交易所(簡稱“廣期所”)掛牌上市。上市首日，多晶硅期貨運行穩(wěn)健有序，交易活躍，價格波動合理。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，作為廣期所繼工業(yè)硅、碳酸鋰上市后的第三個新能源金屬品種，多晶硅期貨上市將為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供套期保值工具，助力企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，也有助于推動市場定價更加透明化、公允化，完善價格形成機制，提升我國光伏產(chǎn)業(yè)定價影響力。

　　上市首日價格表現(xiàn)堅挺

　　多晶硅期貨上市首日運行穩(wěn)健有序。廣期所提供的數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日15時收盤，多晶硅期貨成交量33.13萬手，持倉量3.97萬手，成交額416.35億元?？傮w上看，多晶硅期貨市場運行有序，投資者參與理性，實現(xiàn)了平穩(wěn)起步的預期。

　　從當日價格走勢看，多晶硅期貨主力2506合約開盤報44000元/噸，收盤價為41570元/噸，較掛牌基準價38600元/噸上漲7.69%，2507、2508、2509、2510、2511和2512合約價格也呈上漲走勢，收盤價分別為41535元/噸、41560元/噸、41600元/噸、41525元/噸、41500元/噸、43000元/噸。

　　談及首日價格走勢時，方正中期期貨首席光伏建材研究員魏朝明表示，多晶硅期貨合約在上市首日集合競價階段全線漲停，盡管盤中漲幅有所收窄，但整體表現(xiàn)仍相對堅挺。

　　魏朝明認為，多晶硅價格經(jīng)過一年時間深度調(diào)整后，光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)協(xié)調(diào)減產(chǎn)、穩(wěn)價，市場預期改善是行情走穩(wěn)向好的關鍵。

　　對于多晶硅期貨價格運行區(qū)間，中信建投期貨光伏首席分析師王彥青認為，下限需錨定注冊品牌中頭部企業(yè)現(xiàn)金成本，而替代交割品的套利機會則限制了價格上限，預計2506合約在上市初期的波動區(qū)間為39000元-46000元/噸。從期現(xiàn)正向套利的合理成本角度考慮，多晶硅期貨價格中樞大概在42000元-43000元/噸。

　　展望后市，王彥青表示，多晶硅期貨2506合約上市首日的價格表現(xiàn)，或在一定程度反映了市場對未來的走勢預期。不過，考慮到頭部廠商減產(chǎn)落地，以及供給側(cè)調(diào)控仍有空間，短期內(nèi)多晶硅期貨價格或有小幅反彈的可能，但鑒于需求增速下滑的原因，預計反彈空間相對有限。

　　產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)避險需求迫切

　　多晶硅的上游原料是工業(yè)硅，下游主要用于生產(chǎn)硅片，最終應用于光伏與半導體芯片領域。作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈最核心的原材料，多晶硅在新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的重要性不言而喻。

　　魏朝明表示，從多晶硅到硅片再到電池片及光伏組件是光伏電池的主要價值鏈，由于多晶硅歷史價格波動劇烈，光伏電池上下游各環(huán)節(jié)均面臨著較大的價格波動風險。

　　“多晶硅價格波動對于相關生產(chǎn)企業(yè)和下游客戶均會產(chǎn)生較大影響。”大全能源相關負責人表示，主要涉及企業(yè)的當期利潤、成本、開工排產(chǎn)、人員就業(yè)以及稅收等問題。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，由于缺乏客觀、連續(xù)的價格信號，多晶硅產(chǎn)業(yè)存在產(chǎn)能投資建設較為集中、容易出現(xiàn)階段性供需錯配等問題，不利于產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　在此背景下，光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)對上市多晶硅期貨、利用期貨工具定價和管理風險的訴求愈發(fā)強烈。

　　大全能源上述相關負責人表示，多晶硅期貨上市相當于是給現(xiàn)貨企業(yè)增加了銷售和采購渠道。通過運用多晶硅期貨，生產(chǎn)、銷售企業(yè)可以實現(xiàn)提前鎖定銷量和價格的目的，對于消耗、采購企業(yè)來說則是多了鎖定成本、獲取貨源的渠道。而對于融資能力較差的企業(yè)而言，這意味著多了一些融資手段。此外，多晶硅期貨遠期合約也會為行業(yè)提供價格參考，進而幫助企業(yè)調(diào)整經(jīng)營策略，優(yōu)化企業(yè)管理。

　　從定價模式看，王彥青表示，目前多晶硅現(xiàn)貨交易定價通常采用上下游“一單一議”模式，隨著未來多晶硅期貨運行不斷成熟，價格發(fā)現(xiàn)功能將更加顯著，未來現(xiàn)貨定價可能逐步轉(zhuǎn)變?yōu)樵谄谪泝r格基礎上設置升貼水的模式。

　　助力光伏產(chǎn)業(yè)降本增效

　　業(yè)內(nèi)人士表示，從長遠來看，上市多晶硅期貨有利于光伏產(chǎn)業(yè)降本增效，服務供應鏈安全，也有助于提升我國光伏產(chǎn)業(yè)在海外市場的定價能力。

　　根據(jù)統(tǒng)計，2023年，全球多晶硅產(chǎn)能為225.6萬噸，其中我國產(chǎn)能為210萬噸，占比達93%，剩余15.6萬噸產(chǎn)能主要分布在韓國、美國、日本等國家。2014年至2023年，全球多晶硅產(chǎn)量總體呈穩(wěn)定增長趨勢，從30萬噸增長到159.7萬噸，年均復合增速為20.4%。2023年全球多晶硅產(chǎn)量中有147.1萬噸來自中國，占比達92.1%。

　　因此，上市多晶硅期貨對于相關產(chǎn)業(yè)來說具有十分深遠的意義。在王彥青看來，首先，多晶硅期貨有助于相關企業(yè)利用期貨工具實現(xiàn)套期保值，從而鎖定成本與利潤，助力企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展。其次，多晶硅期貨有助于推動市場定價更加透明化、公允化，使價格形成機制更加完善，進而提升我國光伏產(chǎn)業(yè)定價影響力。最后，多晶硅期貨價格有利于為市場提供預期引導，進而有助于引導上下游產(chǎn)業(yè)合理布局產(chǎn)能，助力光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，多晶硅期貨上市后，可與工業(yè)硅期貨形成協(xié)同效應，為光伏產(chǎn)業(yè)提供更豐富的價格波動風險管理工具，助力企業(yè)實現(xiàn)價格波動風險的全產(chǎn)業(yè)鏈管理。

　　來源：中國證券報記者 馬爽