在一片喜迎新春佳節(jié)的祥和氣氛中，我們已經(jīng)悄然走過了2022年的十二分之一。在過去的一個(gè)月中，那些2021年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)的光伏上市企業(yè)，陸續(xù)披露了業(yè)績(jī)預(yù)告。根據(jù)索比光伏網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，兩市共有38家光伏概念股發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增預(yù)告，占兩市所有業(yè)績(jī)預(yù)增企業(yè)的3.71%。

38家企業(yè)中，歸母凈利潤(rùn)中位數(shù)為5.15-5.68億元，增速中位數(shù)達(dá)到106%-134%，整體利潤(rùn)水平較為可觀。尤為可貴的是，合盛硅業(yè)、通威股份、特變電工、大全能源、中環(huán)股份等營(yíng)收規(guī)模較高的頭部企業(yè)，受益于產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均呈爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，光伏行業(yè)的高景氣度一覽無余。

具體而言，共有14家企業(yè)的歸母凈利潤(rùn)中位數(shù)超過10億元，其中，“硅王”合盛硅業(yè)歸母凈利潤(rùn)中位數(shù)高達(dá)85.99億元，傲視群雄;硅料、電池片雙龍頭通威股份以82.45億元緊隨其后;特變電工、大全能源兩大硅料企業(yè)分別以70.46億元和56.99億元分居三、四位;硅片龍頭中環(huán)股份憑借210產(chǎn)品的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以39.95億元位居第五。

可以看出，排名前五位的企業(yè)均為利潤(rùn)空間較大的產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)企業(yè)，站在整個(gè)行業(yè)的視角來看，這并不值得大書特書，畢竟這是拿電池片和組件企業(yè)的大幅虧損來交換的。不過，值得一提的是天合光能作為中游環(huán)節(jié)企業(yè)，憑借210大尺寸組件的差異化優(yōu)勢(shì)，歸母凈利潤(rùn)中位數(shù)達(dá)到18.78億元，排名第八，成為榜單中唯一的電池組件廠商。

從歸母凈利潤(rùn)增速來看，合盛硅業(yè)以512%的增速位居第一，大全能源以446%位居第二，玻璃廠商北玻股份和金晶科技分別以329%和308%位居三、四位，從事新能源發(fā)電業(yè)務(wù)的嘉澤新能以304%位居第五。其它主產(chǎn)業(yè)鏈制造企業(yè)中，中環(huán)股份同比增長(zhǎng)267%，上機(jī)數(shù)控同比增長(zhǎng)223%，特變電工同比增長(zhǎng)183%，通威股份同比增長(zhǎng)129%?？傮w而言，業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高的企業(yè)主要集中在硅料、硅片、玻璃和設(shè)備四大環(huán)節(jié)。

除了這38家企業(yè)以外，其實(shí)還有相當(dāng)多的光伏企業(yè)在2021年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)亦呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，只是它們沒有達(dá)到業(yè)績(jī)預(yù)告的披露標(biāo)準(zhǔn)而已。

放眼即將到來的2022年，雖然上游硅料價(jià)格已經(jīng)進(jìn)入下行周期，但由于新增產(chǎn)能的釋放需要時(shí)間，價(jià)格的下跌也并非一蹴而就，預(yù)計(jì)到下半年會(huì)出現(xiàn)較為顯著的下降。同時(shí)，旺盛的市場(chǎng)需求以及逐步釋放的產(chǎn)能，將在一定程度上彌補(bǔ)價(jià)格下跌所帶來的影響。因此，硅料企業(yè)在2022年的盈利能力仍然有所保障，只是業(yè)績(jī)?cè)鏊僭诨鶖?shù)較高的情況下會(huì)有所下降。

硅片環(huán)節(jié)隨著硅料價(jià)格的逐步下降，預(yù)計(jì)2022年也將呈下降趨勢(shì)，當(dāng)然幅度不會(huì)太大，畢竟新增硅料產(chǎn)能的投產(chǎn)規(guī)模仍然有限，同時(shí)也有市場(chǎng)需求的支撐。雖然目前設(shè)計(jì)產(chǎn)能已經(jīng)過剩，但受限于硅料供給依然有限，2022年并不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模價(jià)格戰(zhàn)的情況。對(duì)于硅片企業(yè)而言，供應(yīng)鏈管理能力將成為決定企業(yè)市場(chǎng)份額的關(guān)鍵因素。同時(shí)，在市場(chǎng)需求激增的情況下，出貨量的提升在一定程度上能夠降低價(jià)格下跌所帶來的影響。

中游電池片和組件環(huán)節(jié)，在上游產(chǎn)品價(jià)格逐步進(jìn)入下行周期后，盈利能力將得到修復(fù)，不過就像硅料價(jià)格的下降一樣，并非一蹴而就，而是循序漸進(jìn)的一個(gè)過程，預(yù)計(jì)下半年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)顯著優(yōu)于上半年。對(duì)于企業(yè)而言，在2021年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)基數(shù)較低的情況下，疊加營(yíng)收規(guī)模仍將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，2022年無論產(chǎn)業(yè)鏈上游產(chǎn)品價(jià)格降幅是多是少，都會(huì)出現(xiàn)較為顯著的增長(zhǎng)。

綜上所述，索比光伏網(wǎng)認(rèn)為2022年硅料和硅片企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒈３址€(wěn)定增長(zhǎng)，但增速會(huì)有所下滑。而電池片、組件廠商的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將逐步得到修復(fù)，業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)較高。此外，隨著N型電池技術(shù)規(guī)?；a(chǎn)的逐步落地，以及210大尺寸產(chǎn)品的滲透率愈發(fā)提升，在這兩大領(lǐng)域擁有深度布局的企業(yè)，將憑借技術(shù)、產(chǎn)能壁壘取得超額收益。