動力煤品種：3月份以來動力煤價格不斷下調(diào)，坑口與港口紛紛降價銷售。當前處于傳統(tǒng)淡季，下游電廠以長協(xié)煤為主，非電煤企業(yè)開工率不高，僅按需采購。預(yù)計4月份煤價依然弱勢運行。但因期貨流動性嚴重不足，因此建議觀望為主。

　　市場分析

　　期貨與現(xiàn)貨價格：產(chǎn)地指數(shù)： 截至3月30日榆林5800大卡指數(shù)940元，周環(huán)降3元;鄂爾多斯5500大卡指數(shù)852元，周環(huán)比降7元;大同5500大卡指數(shù)914元，周環(huán)比降13元。CCI進口4700指數(shù)110.5美元，周環(huán)比降1.5美元，CCI進口3800指數(shù)報85.5美元，周環(huán)比降0.5美元。

　　港口方面：截至到3月31日，北方港口總庫存為1494萬噸，較月初增加58萬噸。因下游需求較差，港口庫存未能良性循環(huán)。且由于發(fā)運倒掛影響，貿(mào)易商不愿降價銷售，港口成交比較僵持。

　　電廠方面：截至3月30日，沿海8省電廠電煤庫存3025萬噸，環(huán)比月初下降11萬噸;平均可用天數(shù)為16天，環(huán)比月初增加1天;電廠日耗187萬噸，環(huán)比月初減少16萬噸;供煤173萬噸，環(huán)比月初減少30萬噸。

　　海運費：截止到3月31日，海運煤炭運價指數(shù)(OCFI)報于865.32，運價指數(shù)先漲后跌。截止到3月31日，波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)報于1389，環(huán)比2月，整體趨勢處于上漲局面，海運經(jīng)濟有所恢復(fù)。

　　整體來看：主產(chǎn)地大礦以保長協(xié)和大戶為主，煤礦產(chǎn)銷基本正常。但部分小型煤礦因下游需求較差，庫存稍有壓力，不得不降價銷售。當前礦方普遍心態(tài)悲觀，認為當前淡季下下游需求不佳，且非電煤企業(yè)開工率較低，僅按需采購，后期煤價仍有壓力;港口方面，因發(fā)運成本依然倒掛，貿(mào)易商發(fā)貨意愿較低。下游需求較差，僅按需采購，且還價與報盤差距較大，市場煤實際偏少。部分貿(mào)易商為了庫存周轉(zhuǎn)，部分不進行降價銷售;進口煤方面，當前進口煤市場價格較為堅挺，隨著印尼即將進入齋月，影響后期煤炭裝期，預(yù)計國際煤價短期難以下調(diào)。但由于印尼煤堅挺，與國內(nèi)價差收窄，因此國內(nèi)終端觀望為主;綜合來看，當前處于傳統(tǒng)淡季下，下游日耗較為穩(wěn)定，且非電煤用煤需求未有明顯的增長。國內(nèi)海運費也不斷在下降，貿(mào)易商為了實現(xiàn)庫存周轉(zhuǎn)不得補降價銷售，且坑口價格也在逐步下調(diào)，因此4月份煤價難有起色。但因期貨流動性嚴重不足，因此建議觀望。

　　來源：華泰期貨黑色研究